Si empresas como DELL o Toyota se han convertido en maestras en el arte de minimizar sus existencias, lo que les ha llevado a ser líderes en sus respectivos mercados, ningún estudio hasta ahora ha permitido establecer una clara relación entre los resultados financieros y la velocidad de las operaciones. Vedran Capkun, Ari-Pekka Hameri y Lawrence Weiss aportan un enfoque inédito sobre este asunto al observar, por primera vez y de manera empírica, la correlación entre el nivel de las existencias (estudio realizado a partir de tres componentes) y el margen bruto y beneficio de explotación de empresas estadounidenses del sector industrial.

Rapidez de las operaciones y rendimientos de la empresa

La mejora de la gestión operacional, y en especial la reducción de los plazos entre fabricación y puesta en el mercado, suele pasar por una mejora de los procesos a lo largo de la supply chain: calidad total de la gestión, flujo tenso, “desperdicio cero”, gestión “lean”… Numerosos estudios muestran, por otra parte, que las empresas que eligen una gestión operacional eficiente experimentan un crecimiento de su cuota de mercado, una mayor rentabilidad y productos de mejor calidad. Esta es, por ejemplo, la estrategia adoptada por Toyota, hoy líder mundial del mercado del automóvil, ¡codo con codo con General Motors!2 Ahora bien, ¿cabe por tanto establecer una relación entre rendimientos financieros y operacionales en la gestión de las existencias?

Impacto de la gestión de existencias en los rendimientos financieros

Si los investigadores observan que un buen manejo de la gestión de existencias tiene una correlación positiva en la rentabilidad operacional de la empresa, también muestran sobre todo que dicho manejo incrementa de manera positiva los rendimientos financieros de la firma, medidos en términos de margen bruto del resultado de explotación. Al descomponer las existencias, los investigadores muestran, además, que tres factores influyen en los rendimientos financieros de la empresa: las materias primas; los bienes en proceso de fabricación; los productos acabados. Sin embargo, el nivel de correlación difiere según el tipo de componente estudiado y el patrón de medida de los rendimientos financieros seleccionados.

Efectos contrastados en función de los componentes de la gestión de las existencias seleccionadas

Para estudiar los orígenes de la correlación entre rendimientos financieros y calidad de la gestión de las existencias, los investigadores se interesan en tres componentes:
• las materias primas: se trata de la variable que tiene la mayor correlación con los rendimientos financieros, cualquiera que sea la medida seleccionada (margen bruto o resultado de explotación);
• los bienes en proceso de producción: fuerte correlación con el margen bruto;
• los productos acabados: tienen sobre todo una correlación con el resultado de explotación.

Estos resultados observados por los investigadores son coherentes con la literatura sobre el tema de la gestión operacional, que predice que una mejora del manejo en la gestión de las existencias tiene una correlación con una creación de valor significativa.

Segmentación por sector industrial y explicación de las correlaciones

El estudio se ha realizado sobre empresas industriales provenientes de sectores diversificados. Al analizar cada sector de manera aislada, los investigadores observan que el impacto de una mejor gestión de las existencias sobre el resultado de la empresa difiere según su sector de actividad:
– En el sector del ensamblaje (automóvil, maquinaria u ordenadores, por ejemplo), la reducción de todos los componentes de las existencias incrementa el resultado. En este caso, es la reducción del nivel de existencias de productos en proceso de producción que reduce el nivel de las existencias de productos acabados, lo que permite que las empresas sean más reactivas. Esto se verifica, en particular, en las industrias que producen bienes en un plazo corto de fabricación (material electrónico o, en menor medida, industria high-tech).
– En el sector de los bienes de consumo básicos, los niveles de existencias de materias primas (más bien baratas) y de bienes en proceso de fabricación no tienen un impacto importante sobre el resultado. En cambio, un proceso de producción que satisface la demanda eficazmente se traduce por un bajo nivel de existencias de productos acabados y genera un alto resultado. También se verifica en el sector de la moda en el que los productos lanzados al mercado deben ser “consumidos” rápidamente.

Aplicación para la empresa

En situación de crisis, todas las medidas son buenas para mejorar los rendimientos financieros de la empresa o para hacer ahorros. Una mejor gestión de las existencias tiene tres grandes ventajas:
• el alza de la velocidad de producción y, por consiguiente, de las ventas;
• el ahorro sobre los costes de financiación (capitales propios o deuda) que permite invertir en nuevos proyectos;
• un mayor dominio del nivel de liquidez de la firma.

Aplicación para el dirigente

Por otra parte, esta investigación pone en alerta al dirigente sobre la necesidad de poner en marcha una política voluntarista de reducción de las existencias. En la práctica, también indica que el esfuerzo se puede concentrar, por lo menos en un primer momento, en una disminución de las existencias de materias primas en la medida en que este componente tiene el mayor efecto sobre los rendimientos financieros de la empresa.